Sala i Martin en deuda

El siguiente post fue publicado (en versión corta) en La Vanguardia dentro de Carta de lectores. Cliquee aquí para leerlo.

El original era el siguiente:

En este artículo de Sala i Martin publicado en La Vanguardia del 17-8-2011, el profesor nos da una clase de "economics 101" sobre lo que son las crisis y de cómo (con el beneficio de la retrospectiva) todos los gobiernos se han equivocado al intentar solucionar la crisis en la que estamos desde 2007.

Dice el economista que hay tres tipos de crisis, de demanda (se soluciona con gasto publico), de oferta (se soluciona con aumentos de productividad vía reformas estructurales) y de exceso de deuda.

La crisis del 2007 -según el distinguido profesor de Columbia-empezó siendo de exceso de deuda, que derivó en 2010 en crisis de oferta. Sin embargo los gobiernos reaccionaron como si fuera una crisis de demanda, con aumentos de gasto público que ahora nos pasa factura.

El impecable argumento de Sala i Martin sin embargo nos ha quedado debiendo algo, y esto hace que el artículo carezca de utilidad práctica. Nos ha quedado debiendo, como muchos economistas, respuestas prácticas.

Sala se queja de los gobiernos, se queja de los que atacan al mercado, de falta de liderazgo, ...pero si el lector lo analiza detenidamente, no dice cómo se solucionan las crisis de exceso de deuda, que según el es el gran problema en la actualidad.

Su solución es (no se rían) "reduciendo la necesidad de pedir prestado". Es como si un médico dijese al paciente con mucha fiebre que la solución es que la fiebre baje... pero ¿cómo, doctor?: se mi irá sola? me tomo algo? pido consejo a otro médico?

Yo se la respuesta, pero es dolorosa: reconociendo todos los agentes menos deuda de la asumida y contraída, lo que implica pérdidas para los inversores en bonos bancarios, pérdidas para inversores en deuda del gobierno, pérdida para los bancos en hipotecas que no serán pagadas nunca, etc.

¿Y eso qué lider se atreve siquiera a decirlo? ¿si Sala i Martin fuera Ministro de Economia lo impulsaría?.

Desde un despacho de profesor todo es posible, despues viene la realidad.

Democracia y Rajoy

El PP, como todos los sondeos dicen, ganará las elecciones de noviembre. Está por ver si por mayoría simple o absoluta. El domingo 13 de agosto La Vanguardia publicaba que Rajoy ha dado orden a sus barones que, si acaso, solo hagan minirreformas para maquillar algo el espiritu de austeridad hasta noviembre, no sea que la victoria segura se transforme en victoria dudosa.

Y que las reformas de calado, los ajustes de verdad, se anunciarán después del 2o-N.

Me indigna pensar que tenemos un sistema democrático que da por segura la victoria de unos simplemente porque toca, porque los otros ya llevan 8 años y hace falta un cambio.

Me indigna que falten mecanismos para que la misma democracia fuerce a los candidatos -a todos-a enunciar y comprometerse ante notario de las principales políticas que hará una vez en el gobierno.

Ya se que hay programas disponibles en la web de cada partido, pero 300 páginas infumables y no vinculantes no sirven de mucho.

Deberíamos los ciudadanos indignarnos también porque los políticos nos toman el pelo, los votamos sin saber muy bien porqué, y todo se resume en esa orden de Rajoy: mejor no digamos nada antes de las elecciones que si no perdemos....

¿Casualidades o estrategias?

(El siguiente post lo publicaron en la edición del EL PAIS del viernes 12-8-2011, en la sección Carta de lectores. Yo redacté el post el jueves 11 y justamente esa misma noche el regulador bursátil europeo, ESMA, se ponía de acuerdo con las bolsas española, italiana, portuguesa y belga -entre otras- para prohibir temporalmente las ventas en corto de acciones de entidades financieras).

La Bolsa española lleva más de una semana cayendo, pero es muy curioso que, cuando abre, el Ibex registra ascensos muy importantes.

Esto puede deberse a la volatilidad de agosto, a la crisis de la deuda, a problemas de gobernanza en Estados Unidos, etcétera, pero también a que los grandes bancos de inversión tienen programas automáticos de trading algorítmico, que lo que buscan son mínimas diferencias de precio en un título en cuestión de milisegundos para, invirtiendo grandes cantidades, poder realizar pingües beneficios.

Aparte de esto, el regulador, la CNMV, debería investigar, porque es mucha casualidad que hacia el final de la jornada el Ibex caiga un 5% y cuando abre lo haga con subidas del 3%.

Quien compra en el último precio del día y vende en el primero del día siguiente está ganando un 8%, y eso solo lo pueden hacer inversores con gran peso en el mercado. ¿Alguien vigila esto?

Hablemos de reformas en el mercado de trabajo, de reducción del déficit, pero también preguntemos a Julio Segura, presidente de la CNMV, qué está pasando en la Bolsa española.